Definire prezzi e unità
Le azioni fittizie A e B costano inizialmente 100 e 50 USD. Si compra A e si vende allo scoperto B presa in prestito. Le quantità qA e qB restano fisse; ogni caso assume esecuzioni complete negli stessi istanti iniziali e finali. Il rapporto iniziale 100/50 è 2.
Con prezzi di uscita 110 e 60, A/B è 11/6. La variazione è (11/6)/2−1=−1/12, circa −8.333333%. È una variazione del rapporto di prezzi, non un importo in USD né il rendimento del capitale del conto.
| Istante | A, USD | B, USD | A/B | Variazione A/B |
|---|---|---|---|---|
| Ingresso | 100.00 | 50.00 | 2 | — |
| Uscita: rapporto in calo | 110.00 | 60.00 | 11/6 | −1/12 ≈ −8.333333% |
| Uscita: rapporto costante | 110.00 | 55.00 | 2 | 0% |
| Uscita dell’esercizio | 108.00 | 52.00 | 27/13 | 1/26 ≈ 3.846153846% |
Quattro esecuzioni anziché una linea
L’acquisto di A genera −qA×A0 e la vendita di B presa in prestito +qB×B0. Alla chiusura, vendere A genera +qA×A1 e ricomprare B −qB×B1. La somma dei quattro flussi prima dei costi coincide con la somma dei risultati delle due posizioni.
Il risultato lordo è G=qA×(A1−A0)+qB×(B0−B1). L’incasso della vendita allo scoperto da solo non è profitto né capitale liberamente disponibile. Garanzie richieste, capitale iniziale e requisiti del broker non sono calcolati nel modello.
Specificare i costi dell’esempio
Ciascuna delle quattro esecuzioni ha una commissione inventata di 0.10 USD per azione. Il totale è C=0.10×(qA+qA+qB+qB). Non è un unico costo per l’intera coppia né uno spread denaro-lettera aggiuntivo.
Il periodo ipotetico è di 10 giorni di calendario. Il costo del prestito L=0.20×qB USD vale per tutto il periodo, non al giorno o all’anno. Distribuzioni, imposte, cambio, operazioni societarie, interessi sull’incasso e altri costi sono assunti pari a zero. I contratti reali possono differire.
Il risultato secondo queste condizioni è N=G−C−L. I prezzi dati sono prezzi di esecuzione: non sottrarre nuovamente lo spread già presente. Non si verificano disponibilità o richiamo del prestito né chiusura forzata.
Un percorso di prezzi, due quantità
Con 10 A e 10 B, i valori iniziali sono 1000 e 500 USD. A contribuisce +100 e il rialzo di B costa 100: G=0. Quattro commissioni sommano 4 e il prestito completo costa 2, quindi N=−6 USD.
Con 10 A e 20 B, ciascun valore iniziale è 1000 USD. A contribuisce ancora +100, B ora −200: G=−100. Commissioni 6 e prestito 4 portano a N=−110 USD. Prezzi e linea A/B sono identici; è cambiata la quantità di B.
| Voce | 10 A / 10 B | 10 A / 20 B |
|---|---|---|
| Acquisto di A | −1000.00 | −1000.00 |
| Vendita di B in prestito | 500.00 | 1000.00 |
| Vendita di A | 1100.00 | 1100.00 |
| Riacquisto di B | −600.00 | −1200.00 |
| Risultato lordo | 0.00 | −100.00 |
| Quattro commissioni | −4.00 | −6.00 |
| Prestito per tutti i 10 giorni | −2.00 | −4.00 |
| Risultato dopo i costi ipotizzati | −6.00 | −110.00 |
Rapporto fermo, risultati monetari diversi
Ora l’uscita è 110/55: entrambi i prezzi salgono del 10% e A/B resta 2. Con 10 A e 10 B, il lordo è +50 USD e i costi ipotizzati di 6 lasciano +44 USD. Con 10 A e 20 B, il lordo è 0 e i costi di 10 lasciano −10 USD.
Un rapporto costante non implica un risultato monetario nullo con quantità arbitrarie. I valori iniziali diversi del primo caso lasciano esposizione al movimento comune dei prezzi. Valori monetari iniziali uguali non provano rischio uguale o neutralità al mercato.
| Uscita A/B | qA / qB | Lordo | Commissioni | Prestito | Risultato |
|---|---|---|---|---|---|
| 110 / 60 | 10 / 10 | 0.00 | 4.00 | 2.00 | −6.00 |
| 110 / 60 | 10 / 20 | −100.00 | 6.00 | 4.00 | −110.00 |
| 110 / 55 | 10 / 10 | 50.00 | 4.00 | 2.00 | 44.00 |
| 110 / 55 | 10 / 20 | 0.00 | 6.00 | 4.00 | −10.00 |
Il caso di valori iniziali uguali
Se X=qA×A0=qB×B0, poniamo rA=A1/A0−1 e rB=B1/B0−1. Allora G=X×(rA−rB), mentre la variazione del rapporto è (rA−rB)/(1+rB). Con A0, B0 e B1 positivi, il denominatore è positivo: prima dei costi, i segni coincidono.
La direzione del rapporto può quindi corrispondere a quella del risultato lordo sotto questa condizione esplicita. Importo monetario, variazione del rapporto e risultato dopo i costi restano distinti. Queste identità non forniscono una copertura ottimale o un rendimento del capitale senza ulteriori dati.
Esercizio con risposta completa
Mantieni prezzi d’ingresso 100/50, quantità 10 A e 20 B e tutte le ipotesi sui costi. Chiudi a 108/52. Calcola il rapporto finale, la variazione, i due contributi e il risultato in USD.
Risposta: A/B=27/13; variazione (27/13)/2−1=1/26≈3.846153846%. A contribuisce +80 USD e B −40 USD, quindi G=40 USD. Quattro commissioni: 1+1+2+2=6 USD; prestito per l’intero periodo: 4 USD. N=40−6−4=30 USD. I rendimenti dei prezzi differiscono di 8%−4%=4 punti percentuali; 4%/1.04 dà la variazione del rapporto. Né 30 USD né 3.846…% sono qui il rendimento del capitale del conto.
Poi esaminare entrambi i grafici
Apri il percorso A/B esistente e confronta il rapporto con i normali grafici dei due strumenti. Registra separatamente quantità, istanti e prezzi di esecuzione, quattro commissioni e condizioni del prestito.
Student Wyckoff offre analisi grafica e salvataggio del lavoro. Un grafico A/B non crea uno strumento negoziabile, un ordine abbinato o una registrazione contabile del broker. L’articolo non verifica la correlazione e non promette ritorno alla media o efficacia della strategia.
- Distinguere rapporto di prezzi, quantità e risultato monetario.
- Sommare quattro esecuzioni e contare ogni commissione una volta.
- Tenere le condizioni reali separate dall’idea grafica.
Fonti primarie
Le fonti spiegano meccanismi e limiti; i numeri degli esempi sono inventati dalla redazione, non sono quotazioni.
Il prossimo passo pratico
Usa il percorso esistente per aprire e salvare un grafico A/B. È un passo di confronto visivo; decisioni operative e contabilità richiedono dati separati.
Apri il percorso del grafico A/B ↗