Fije precios y unidades
Las acciones ficticias A y B cuestan inicialmente 100 y 50 USD. Se compra A y se venden en corto acciones B prestadas. Las cantidades qA y qB son fijas; cada caso supone ejecuciones completas en los mismos momentos de entrada y salida. El cociente inicial 100/50 es 2.
Con precios de salida 110 y 60, A/B es 11/6. Su variación es (11/6)/2−1=−1/12, aproximadamente −8.333333%. Es un cambio del cociente de precios, no una cantidad en USD ni la rentabilidad del capital de la cuenta.
| Momento | A, USD | B, USD | A/B | Variación A/B |
|---|---|---|---|---|
| Entrada | 100.00 | 50.00 | 2 | — |
| Salida: ratio baja | 110.00 | 60.00 | 11/6 | −1/12 ≈ −8.333333% |
| Salida: ratio constante | 110.00 | 55.00 | 2 | 0% |
| Salida del ejercicio | 108.00 | 52.00 | 27/13 | 1/26 ≈ 3.846153846% |
Cuatro ejecuciones, no una sola línea
Comprar A genera −qA×A0 y vender B prestadas genera +qB×B0. Al cerrar, vender A genera +qA×A1 y recomprar B genera −qB×B1. La suma de estos cuatro flujos antes de costes coincide con la suma de resultados de ambas posiciones.
El resultado bruto es G=qA×(A1−A0)+qB×(B0−B1). El ingreso de la venta en corto no es por sí solo beneficio ni capital libremente disponible. Este modelo no calcula garantías, capital inicial ni requisitos del intermediario.
Defina los costes del ejemplo
Cada una de las cuatro ejecuciones tiene una comisión ficticia de 0.10 USD por acción. El total es C=0.10×(qA+qA+qB+qB). No es un único cargo para toda la pareja ni un diferencial comprador-vendedor adicional.
El periodo supuesto es de 10 días naturales. El coste de préstamo L=0.20×qB USD se fija para todo el periodo, no por día ni por año. Se suponen nulos los repartos, impuestos, cambio de divisas, operaciones societarias, intereses sobre el ingreso y otros costes. Un contrato real puede diferir.
El resultado bajo estas condiciones es N=G−C−L. Los precios dados son precios de ejecución: no reste otra vez su diferencial. Aquí no se comprueban disponibilidad o reclamación del préstamo ni cierre forzoso.
Una trayectoria, dos cantidades
Con 10 A y 10 B, los valores iniciales son 1000 y 500 USD. A aporta +100 y la subida de B resta 100: G=0. Las cuatro comisiones suman 4 y el préstamo completo cuesta 2, por lo que N=−6 USD.
Con 10 A y 20 B, ambos valores iniciales son 1000 USD. A sigue aportando +100, B aporta −200 y G=−100. Comisiones de 6 y préstamo de 4 dejan N=−110 USD. Los precios y la línea A/B son los mismos; cambia la cantidad de B.
| Concepto | 10 A / 10 B | 10 A / 20 B |
|---|---|---|
| Compra de A | −1000.00 | −1000.00 |
| Venta de B prestadas | 500.00 | 1000.00 |
| Venta de A | 1100.00 | 1100.00 |
| Recompra de B | −600.00 | −1200.00 |
| Resultado bruto | 0.00 | −100.00 |
| Cuatro comisiones | −4.00 | −6.00 |
| Préstamo por los 10 días | −2.00 | −4.00 |
| Resultado tras costes supuestos | −6.00 | −110.00 |
Ratio constante, resultados monetarios distintos
Ahora la salida es 110/55: ambos precios suben un 10% y A/B sigue en 2. Con 10 A y 10 B, el bruto es +50 USD y los costes supuestos de 6 dejan +44 USD. Con 10 A y 20 B, el bruto es 0 y los costes de 10 dejan −10 USD.
Un cociente constante no implica resultado monetario cero con cantidades arbitrarias. Los valores iniciales desiguales del primer caso dejan exposición al movimiento común de los precios. Igual valor monetario inicial no demuestra igual riesgo ni neutralidad de mercado.
| Salida A/B | qA / qB | Bruto | Comisiones | Préstamo | Resultado |
|---|---|---|---|---|---|
| 110 / 60 | 10 / 10 | 0.00 | 4.00 | 2.00 | −6.00 |
| 110 / 60 | 10 / 20 | −100.00 | 6.00 | 4.00 | −110.00 |
| 110 / 55 | 10 / 10 | 50.00 | 4.00 | 2.00 | 44.00 |
| 110 / 55 | 10 / 20 | 0.00 | 6.00 | 4.00 | −10.00 |
El caso de valores iniciales iguales
Si X=qA×A0=qB×B0 y definimos rA=A1/A0−1 y rB=B1/B0−1, entonces G=X×(rA−rB). La variación del ratio es (rA−rB)/(1+rB). Con A0, B0 y B1 positivos, el denominador es positivo: antes de costes, los signos coinciden.
Por tanto, la dirección del ratio sí puede corresponder a la del resultado bruto bajo esta condición explícita. La cantidad monetaria, el cambio del cociente y el resultado después de costes siguen siendo distintos. Estas identidades no ofrecen una cobertura óptima ni la rentabilidad del capital sin más datos.
Ejercicio con respuesta completa
Mantenga entrada 100/50, cantidades 10 A y 20 B y todos los costes. Cierre a 108/52. Calcule cociente final, variación, resultado de cada lado y total en USD.
Respuesta: A/B=27/13; variación (27/13)/2−1=1/26≈3.846153846%. A aporta +80 USD y B −40 USD: G=40 USD. Cuatro comisiones: 1+1+2+2=6 USD; préstamo de todo el periodo: 4 USD. N=40−6−4=30 USD. Las rentabilidades de precio difieren en 8%−4%=4 puntos porcentuales; 4%/1.04 produce la variación del ratio. Ni 30 USD ni 3.846…% son aquí rentabilidad del capital de la cuenta.
Después, examine ambos gráficos
Abra el procedimiento A/B existente y compare el ratio con los gráficos normales de ambos instrumentos. Registre por separado cantidades, momentos y precios de ejecución, cuatro comisiones y condiciones del préstamo.
Student Wyckoff ofrece análisis gráfico y trabajo guardado. Un gráfico A/B no crea un instrumento negociable, una orden conjunta ni un registro contable del intermediario. Este artículo no prueba correlación ni promete reversión a la media o eficacia de una estrategia.
- Distinga cociente de precios, cantidades y resultado monetario.
- Sume cuatro ejecuciones y cobre cada comisión una vez.
- Separe las condiciones reales de la idea del gráfico.
Fuentes primarias
Las fuentes explican la mecánica y sus límites; los números de los ejemplos son inventados por la redacción, no cotizaciones.
El siguiente paso práctico
Use el procedimiento existente para abrir y guardar un gráfico A/B. Es un paso de comparación visual; las decisiones de negociación y la contabilidad requieren otros datos.
Abrir el procedimiento del gráfico A/B ↗