Как это устроено
При небольшом изменении доходности процентное изменение цены приблизительно равно минус модифицированная дюрация, умноженная на изменение доходности. Последнее вводят десятичной дробью. Пятьдесят базисных пунктов — 0,50 процентного пункта, или 0,005, не 0,50. Знак минус отражает обратную связь цены и доходности при неизменных обещанных платежах.
Более поздние платежи и меньший купон обычно повышают чувствительность при прочих равных. Дюрация фонда описывает текущие активы и меняется по мере погашений или перераспределений. У обычного облигационного фонда не обязательно есть единая дата, когда инвестору вернут первоначальную цену покупки. Поэтому срок отдельной бумаги и поведение фонда следует различать.
Числовой пример
Условная облигация имеет модифицированную дюрацию 6 и полную цену 1 000. Требуемая доходность растёт с 4% до 4,5%, изменение равно 0,005. Оценка движения: −6 × 0,005 = −3%, цена примерно 970. Снижение доходности на те же 0,50 пункта даёт ориентир +3%. Это немедленная оценка цены до купонов, расходов и поправки на кривизну.
Границы вывода
Дюрация — локальное линейное приближение. Для крупных движений важна выпуклость, то есть кривизна зависимости цены от доходности. Непараллельное изменение кривой ставок, кредитные спреды и встроенные права меняют точность. Бумагам с досрочным выкупом может требоваться эффективная дюрация. Низкое значение не устраняет дефолт, неликвидность, инфляцию или валютный риск.
Проверка на графике
Отдельно прочитайте датированное определение дюрации у эмитента или фонда, затем изучите доступные закрытые бары поддерживаемого инструмента. Student Wyckoff Pro анализирует графики; ценовая форма сама по себе не подтверждает дюрацию и не выделяет причину движения облигационного фонда.
Первичные источники
Источники объясняют механику и ограничения; числа в примерах созданы редакцией и не являются котировками.
Следующий практический шаг
Перейти к анализу доступных закрытых дневных, недельных и месячных баров.
Открыть инструкцию первого графика ↗