So funktioniert es
Bei einer kleinen Renditeänderung gilt ungefähr: prozentuale Kursänderung = −modifizierte Duration × Renditeänderung. Letztere wird als Dezimalzahl eingesetzt. Fünfzig Basispunkte sind 0,50 Prozentpunkte oder 0,005, nicht 0,50. Das Minuszeichen beschreibt die inverse Beziehung bei unveränderten versprochenen Zahlungen. Relative Prozentänderungen des Zinssatzes sind dafür nicht die richtige Eingabe.
Spätere Zahlungen und niedrigere Kupons erhöhen bei sonst gleichen Bedingungen gewöhnlich die Empfindlichkeit. Die Duration eines Fonds beschreibt aktuelle Bestände und verändert sich durch Fälligkeiten oder Umschichtungen. Ein gewöhnlicher Anleihefonds hat nicht unbedingt einen gemeinsamen Termin, an dem Anleger ihren ursprünglichen Kaufpreis zurückerhalten. Einzelanleihe und Fonds müssen deshalb getrennt betrachtet werden.
Rechenbeispiel
Eine fiktive Anleihe hat modifizierte Duration sechs und einen vollständigen Preis von 1.000. Die geforderte Rendite steigt von 4% auf 4,5%, also um 0,005. Geschätzt ergibt sich −6 × 0,005 = −3% und damit ungefähr 970. Ein vergleichbarer Renditerückgang deutet auf etwa +3%. Das sind unmittelbare Kursschätzungen vor Kuponertrag, Kosten und Konvexitätskorrektur.
Aussage und Grenzen
Duration ist eine lokale lineare Näherung. Größere Bewegungen verlangen Beachtung der gekrümmten Preis-Rendite-Beziehung, der Konvexität. Nichtparallele Zinskurvenänderungen, Kreditspreads und Optionen begrenzen die Aussage. Kündbare Anleihen benötigen möglicherweise effektive Duration. Eine niedrige Duration beseitigt weder Ausfall-, Liquiditäts-, Inflations- noch Währungsrisiko.
Prüfung am Chart
Lesen Sie die datierte Definition des Emittenten oder Fonds separat und betrachten Sie verfügbare abgeschlossene Kerzen eines unterstützten Instruments. Student Wyckoff Pro bietet Chartanalyse; ein Kursmuster offenbart keine bestätigte Duration und isoliert keine Bewegungsursache eines Anleihefonds.
Primärquellen
Die Quellen erklären Mechanik und Grenzen; die Zahlenbeispiele der Redaktion sind erfunden und keine Marktkurse.
Der nächste praktische Schritt
Weiter zur Analyse verfügbarer abgeschlossener Tages-, Wochen- und Monatskerzen.
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