運作方式
市價高於 NAV 稱為溢價，低於 NAV 稱為折價。公式是（市價 / NAV − 1）× 100%，分母應使用淨值。也要註明採用的是最後成交價、買價、賣價或買賣中間價，以及觀察時間。同一時刻的買方與賣方可能面對不同價格，所以只寫一個百分比而沒有報價種類，容易掩蓋實際交易成本及比較基準。
許多基金的官方 NAV 每日計算一次，市場單位卻在交易時段持續成交。若底層資產所在市場已休市，舊報價可能尚未反映新消息。盤中參考淨值也是估計值，並不保證基金每一項持倉都能立刻按該價售出。因此，不能把不同日期或不同時間的數字相除後，直接解釋成可立即鎖定的價格偏差，更不能忽略時區。
數字實例
假設一隻虛構基金的資產為 1.02 億、負債為 200 萬，流通單位數為 500 萬，每單位 NAV 就是 20。市價 20.30 代表溢價 1.5%，市價 19.80 則代表折價 1%。若之後淨值仍為 20，但市價由 20.30 降至 20，原買方僅因這次價格變動便損失約 1.48%，尚未計入費用。資產淨值沒有下跌，也不表示以溢價買入的人不會虧損。
解讀與限制
申購與贖回機制可能促使價格與淨值接近，但買賣價差、市場壓力、估值不確定性及交易限制，都可能讓差異持續。折價不是一定收斂的保證，也不等於一般投資人能進行無風險套利。基金法律結構、持倉流動性和真正估值時間都需要另外查核。若價差擴大，持有人的市場價格損失也可能增加，而不只是等待淨值回升。
若官方文件只揭露日終淨值，就不應把它標為當前盤中即時價值。沒有相同時間的可靠估值，應保留差異成因未明，而不是自行補出一個看似精確的公平價格。
圖表練習
練習時，將可用且已收盤的 ETF 日線柱與發行人同一估值日期的 NAV 對照，分別記錄時間戳記及配息調整方式。先確認兩邊是否都包含當日分配，才計算折溢價；如果資訊無法對齊，就保留「無法確認」的結論。Student Wyckoff Pro 提供圖表分析，價格圖本身不證實基金淨值、持倉明細或真實委託能成交的價位，也不能取代發行人揭露文件。
第一手資料
資料說明機制與限制；範例數字由編輯團隊設計，並非真實行情。
下一個實作步驟
繼續分析可用且已收盤的日線、週線與月線。
開啟第一張圖表的操作說明 ↗