Comprendre le mécanisme
Les deux ratios répondent à des questions différentes. Le P/B décrit ce que le marché paie pour les capitaux enregistrés ; le ROE décrit le bénéfice comptable qu'ils produisent. Une entreprise peu rentable peut coter sous sa valeur comptable sans constituer une affaire évidente. Rentabilité future attendue et rémunération du risque influencent aussi le prix.
Utilisez capitaux ordinaires, nombre d'actions et monnaie cohérents. Pour le ROE, la moyenne entre début et fin d'année est une convention simple ; de grandes opérations peuvent exiger une moyenne plus fine. Le bilan est une photographie, tandis que le bénéfice couvre une période. Leur mélange peut masquer des changements importants.
Exemple chiffré
Supposons 200 millions de capitaux propres ordinaires inchangés, 10 millions d'actions et un cours de 30. La valeur comptable par action vaut 20 et le P/B 1,5. Un bénéfice annuel ordinaire de 30 millions donne un ROE de 15%. Une autre entreprise identique mais gagnant 10 millions affiche 5% de ROE, malgré le même P/B.
Interprétation et limites
Rachats, dette, dépréciations et actifs incorporels compliquent l'analyse. Réduire les capitaux peut relever le ROE sans améliorer l'exploitation. Des capitaux négatifs rendent les comparaisons problématiques. Structures et comptabilité diffèrent selon les secteurs ; banque et logiciel se comparent rarement par le seul P/B.
Vérification sur le graphique
Lisez séparément les bilans datés et notez leur publication, puis observez les barres hebdomadaires ou mensuelles disponibles et clôturées. Student Wyckoff Pro analyse les graphiques ; il ne vérifie ni capitaux comptables ni juste valeur fondamentale.
Sources primaires
Les sources expliquent les mécanismes et leurs limites ; les chiffres des exemples sont inventés par la rédaction et ne sont pas des cotations.
La prochaine étape pratique
Poursuivre avec les barres journalières, hebdomadaires et mensuelles disponibles et clôturées.
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