Warum die Terminkurve steigt oder fällt
Lagerung, Finanzierung und Versicherung können die spätere Lieferung verteuern. Umgekehrt kann die sofortige Verfügbarkeit physischer Bestände wertvoll genug sein, um die Preise naher Liefertermine über jene späterer Termine zu stellen. Diese Mechanismen erklären eine Kurvenform; Sie bestimmen nicht die Richtung des Rohstoffpreises von morgen.
Ein Terminkontrakt tendiert bei Annäherung an den Fälligkeitstermin zum jeweiligen Kassa-Abrechnungspreis. Wenn ein Fonds sein Engagement durch spätere Verträge wiederholt aufrechterhält, ist diese Konvergenz von Bedeutung. Seine Rendite hängt auch von den Erträgen auf die hinterlegten Geldmittel, der Vertragsauswahl, den Handelskosten und Änderungen in der gesamten Kurve ab.
Ausgearbeitetes Beispiel: 70 $ gegenüber 73 $
Angenommen, ein imaginärer Rohstoff hat einen nahegelegenen Kontrakt zu 70 $ pro Einheit und den nächsten Kontrakt zu 73 $ pro Einheit. Ein Händler schließt einen nahegelegenen Kontrakt und eröffnet einen nächsten Kontrakt, wobei jeder Kontrakt 100 Einheiten repräsentiert. Der Spread von 3 US-Dollar entspricht einem unterschiedlichen Nominalwert des Kontrakts in Höhe von 300 US-Dollar. Die Eröffnung eines Terminkontrakts bedeutet nicht die Zahlung des vollen Nominalbetrags.
Das Rollen allein bedeutet nicht automatisch einen realisierten Handelsverlust von 300 US-Dollar. Konvergiert der neue Kontrakt später bei unverändertem Kassapreis von 73 auf 70 US-Dollar, verliert die Long-Position vor Kosten 300 US-Dollar. Steigt der Kontrakt stattdessen auf 76 US-Dollar, gewinnt sie 300 US-Dollar. Backwardation kann unter ansonsten gleichen Annahmen den entgegengesetzten Konvergenzeffekt erzeugen.
Ein Endloschart ist keine Renditereihe einer Rollstrategie
Beschriften Sie nicht die gesamte Futures-Rendite mit einer Rollrendite. Bewegungen des Kassapreises, wechselnde Kurvenneigungen und der Rollplan können das Ergebnis bestimmen. Ein nach hinten angepasstes kontinuierliches Diagramm kann sichtbare Rolllücken beseitigen und kann allein keine investierbare Strategie reproduzieren. Für unterschiedliche Waren gelten auch unterschiedliche Liefer- und Abrechnungsregeln.
Prüfen Sie, welche Preisreihe Sie analysieren
Wenn Sie einen verfügbaren Tages-, Wochen- oder Monatschart mit abgeschlossenen Kerzen für Rohstoffe untersuchen, stellen Sie zunächst fest, ob es sich bei der Reihe um einen datierten Kontrakt oder eine kontinuierliche Konstruktion handelt. Beachten Sie alle veröffentlichten Anpassungsmethoden. Nutzen Sie in Student Wyckoff Pro die verfügbaren abgeschlossenen Kerzen, um die Preisstruktur zu studieren; Erhalten Sie die datierte Futures-Kurve und die Kontraktspezifikationen separat, bevor Sie eine rollierende Rendite interpretieren.
Primärquellen
Die Quellen erklären Mechanik und Grenzen; die Zahlenbeispiele der Redaktion sind erfunden und keine Marktkurse.
Der nächste praktische Schritt
Untersuchen Sie im Analysebereich die verfügbaren abgeschlossenen Tages-, Wochen- und Monatskerzen.
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