Почему меняется наклон кривой
Хранение, финансирование и страхование способны сделать дальнюю поставку дороже. Напротив, немедленный доступ к физическому запасу бывает настолько ценным, что ближайшие контракты стоят дороже дальних. Это объясняет форму кривой, но не определяет направление завтрашней цены товара.
По мере приближения исполнения цена фьючерса сближается с соответствующей спотовой расчётной ценой. Если фонд регулярно поддерживает экспозицию через следующие контракты, это сближение влияет на результат. Доходность также зависит от дохода на денежное обеспечение, выбранных контрактов, торговых расходов и изменения всей кривой.
Пример: $70 и $73
Пусть ближайший контракт на условный товар стоит $70 за единицу, а следующий — $73. Трейдер закрывает один ближайший контракт и открывает один следующий; каждый соответствует 100 единицам товара. Разница $3 означает разницу номинальной стоимости $300. При открытии фьючерса не требуется оплачивать всю номинальную стоимость контракта.
Сам перенос не означает автоматически реализованный торговый убыток $300. Если затем цена нового контракта снизится с $73 до $70 при неизменной спотовой цене, длинная позиция потеряет $300 до расходов. При росте до $76 она заработает $300. В условиях бэквордации сближение цен может действовать противоположно при аналогичных допущениях.
Склеенный график и результат переноса
Не называйте всю доходность фьючерса доходом от переноса. Изменение спотовой цены, наклона кривой и расписания переноса способно определять общий результат. Склеенный график с обратной корректировкой может скрыть разрывы между контрактами; сам по себе он не воспроизводит результат доступной для торговли стратегии. Правила поставки и расчёта также различаются по товарам.
Проверьте, какой ценовой ряд вы анализируете
Изучая доступные закрытые дневные, недельные или месячные бары товарного инструмента, сначала выясните, относится ряд к конкретному контракту или к склеенному графику. Проверьте опубликованный способ корректировки. В Student Wyckoff Pro рассматривайте структуру цены; фьючерсную кривую по срокам и спецификации контрактов получите отдельно, прежде чем оценивать результат переноса.
Первичные источники
Источники объясняют механику и ограничения; числа в примерах созданы редакцией и не являются котировками.
Следующий практический шаг
Перейдите к разбору доступных закрытых дневных, недельных и месячных баров в рабочей области.
Открыть инструкцию первого графика ↗