¿Por qué la curva tiene pendiente?
El almacenamiento, la financiación y los seguros pueden encarecer la entrega posterior. Por el contrario, tener un inventario físico disponible de inmediato puede ser lo suficientemente valioso como para poner los precios cercanos por encima de los precios diferidos. Estos mecanismos explican una forma curva; no determinan la dirección del precio de las materias primas del mañana.
Un contrato de futuros tiende hacia el precio de liquidación al contado relevante a medida que se acerca el vencimiento. Cuando un fondo mantiene repetidamente exposición a través de contratos posteriores, esta convergencia es importante. Su rendimiento también depende de los ingresos de las garantías, la selección de contratos, los costos comerciales y los cambios en toda la curva.
Ejemplo resuelto: $70 versus $73
Supongamos que un bien imaginario tiene un contrato cercano a $70 por unidad y el siguiente contrato a $73. Un comerciante cierra un contrato cercano y abre el siguiente contrato, cada uno de los cuales representa 100 unidades. El diferencial de $3 representa $300 de valor nominal de contrato diferente. Abrir un contrato de futuros no significa pagar ese monto nocional completo.
La renovación por sí sola no supone automáticamente una pérdida realizada de 300 dólares. Si el nuevo contrato converge después de 73 a 70 dólares y el precio al contado no cambia, la posición larga pierde 300 dólares antes de costes. Si sube a 76, gana 300 dólares. La backwardation puede producir el efecto de convergencia contrario bajo supuestos comparables.
Un gráfico continuo no reproduce la rentabilidad de renovar contratos
No etiquete todo el rendimiento de futuros como un rendimiento por renovación. Los movimientos del precio al contado, los cambios en las pendientes de las curvas y el calendario de renovación pueden dominar el resultado. Un gráfico continuo retroajustado puede eliminar brechas visibles y no puede por sí solo reproducir una estrategia de inversión. Los diferentes productos tienen reglas de entrega y liquidación.
Comprueba qué series de precios estás analizando
En las velas diarias, semanales o mensuales disponibles y cerradas, determine si la serie representa un contrato con vencimiento concreto o una construcción continua. Anote el método de ajuste publicado. Utilice Student Wyckoff Pro para observar los precios y obtenga aparte la curva de futuros fechada y las especificaciones antes de interpretar la rentabilidad de renovar contratos.
Fuentes primarias
Las fuentes explican la mecánica y sus límites; los números de los ejemplos son inventados por la redacción, no cotizaciones.
El siguiente paso práctico
Analice las velas diarias, semanales y mensuales cerradas disponibles en el espacio de análisis.
Abrir las instrucciones del primer gráfico ↗