콘탱고, 백워데이션, 선물 롤링 비용

곡선이 기울어지는 이유

보관, 금융 및 보험으로 인해 원월물 인도 비용이 더 높아질 수 있습니다. 반대로, 실제 재고를 즉시 사용할 수 있게 하면 근월 가격을 이연 가격보다 높게 설정할 수 있을 만큼 가치가 있을 수 있습니다. 이러한 메커니즘은 곡선 모양을 설명합니다. 그것들은 내일 상품 가격의 방향을 결정하지 않습니다.

선물 계약은 만기가 다가올수록 해당 현물 결제 가격으로 향하는 경향이 있습니다. 펀드가 이후 계약을 통해 반복적으로 노출을 유지하는 경우 이러한 수렴이 중요합니다. 그 수익은 또한 담보 소득, 계약 선택, 거래 비용 및 전체 곡선의 변화에 ​​따라 달라집니다.

실제 예: $70 대 $73

가상 상품의 근월 계약이 단위당 $70이고 다음 계약이 $73이라고 가정합니다. 거래자는 근월 계약 하나를 마감하고 다음 계약 하나를 개설합니다. 각 계약은 100단위를 나타냅니다. $3 스프레드는 $300의 다양한 계약 명목 가치를 나타냅니다. 선물 계약을 개시한다고 해서 명목 금액 전액을 지불한다는 의미는 아닙니다.

롤 자체는 자동으로 $300의 실현 거래 손실이 아닙니다. 현물이 변하지 않은 상태에서 새 계약이 나중에 $73에서 $70로 수렴되면 매수자는 비용을 제외하고 $300의 손실을 입게 됩니다. 대신 $76으로 상승하면 매수자는 $300의 이익을 얻습니다. 백워데이션은 유사한 가정 하에서 반대 수렴 효과를 생성할 수 있습니다.

연속형 차트는 롤링 리턴이 아닙니다.

선물의 전체 수익률을 롤 수익률이라고 부르면 안 됩니다. 현물가격 변동, 곡선 경사 변경 및 롤링 일정이 결과를 좌우할 수 있습니다. 역조정된 연속 차트는 눈에 띄는 롤 갭을 제거할 수 있으며 그 자체로는 투자 가능한 전략을 재현할 수 없습니다. 상품마다 인도 및 결제 규칙도 다릅니다.

두 번째 비교에서는 현물이 변경되지 않았지만 이연 가격이 67달러라고 가정합니다. 해당 계약이 나중에 $70에 정산되면 100단위를 포함하는 장기 계약은 $300를 얻습니다. 이는 백워데이션 수렴의 잠재적 이점을 보여줍니다. 롤오버가 발생할 때 예측이나 지급 보장이 아닌 불변 현물 가격을 조건으로 합니다. 자금을 비교할 때 실제 예정된 계약 가중치가 중요합니다. 하나는 가까운 인도를 보유하고 다른 하나는 몇 달 지연된 인도를 보유할 수 있습니다. 따라서 동일한 상품 라벨이라도 서로 다른 노출과 수익을 은폐할 수 있습니다.

분석 중인 가격 시리즈를 확인하세요.

사용 가능한 마감된 일봉, 주봉 또는 월봉 상품 차트를 연구할 때 먼저 해당 시리즈가 단일 계약을 나타내는지 아니면 연속 구성을 나타내는지 확인하십시오. 게시된 조정 방법을 기록해 두십시오. Student Wyckoff Pro에서는 사용 가능한 확정된 봉를 사용하여 가격 구조를 연구합니다. 롤링 수익률을 해석하기 전에 날짜가 지정된 선물 곡선과 계약 사양을 별도로 얻습니다.

일차 자료

자료는 구조와 한계를 설명합니다. 예제의 숫자는 편집부가 만든 교육용 가상 수치이며 실제 시세가 아닙니다.

• 콘탱고와 백워데이션이란?

자료 확인일: 2026-10-23