Exposition, effet de levier et marge : trois chiffres différents

Valeur marchande, emprunts et garanties

Pour des actions, l’exposition correspond au nombre de titres multiplié par leur cours. Les capitaux propres valent la valeur des actifs moins la dette. Le levier est l’exposition divisée par les capitaux propres. Les dérivés peuvent nécessiter un multiplicateur ; les options demandent aussi une analyse de sensibilité.

La marge sur titres consiste généralement à emprunter de l’argent. La marge à terme est un dépôt de garantie et ne constitue pas un acompte sur l'actif sous-jacent. Les deux arrangements peuvent nécessiter des fonds supplémentaires, mais leurs procédures comptables, leurs frais de financement et leurs procédures de liquidation diffèrent. Lisez le contrat spécifique et les conditions du courtier.

Exemple concret : 8 % devient 20 %

Un compte imaginaire verse 12 000 $ et emprunte 18 000 $ pour acheter 600 actions à 50 $. L'exposition est de 30 000 $ et l'effet de levier initial est de 2,5 fois. Si les actions chutent de 8 % à 46 $, leur valeur devient 27 600 $. En supposant une dette inchangée et aucun coût, les capitaux propres tombent à 9 600 $ : une perte de 20 %.

L'effet de levier s'élève alors à 27 600 $ / 9 600 $ = 2,875 fois même si aucune action n'a été ajoutée. Ce dénominateur changeant explique pourquoi un compte en baisse peut devenir plus fragile sans aucune nouvelle transaction. Les intérêts et les coûts de transaction réduiraient encore davantage les capitaux propres.

Pourquoi le dépôt n'est pas la limite de perte

L’exigence de garantie n’est ni un prix de sortie promis ni une perte maximale. Un courtier peut augmenter ses exigences ou liquider des positions dans le cadre de son accord. Les écarts de cours peuvent entraîner des pertes au-delà des capitaux propres initiaux. Un ratio de levier cache également une concentration : deux comptes à effet de levier égal peuvent présenter des risques très différents.

Appliquer un scénario de stress sur bougies clôturées

Sur un graphique à bougies journalières, hebdomadaires ou mensuelles clôturées disponible, enregistrez un mouvement défavorable historique et appliquez ce pourcentage à une valeur de position hypothétique. Gardez ce scénario de marché séparé du calcul de la marge du courtier. Student Wyckoff Pro peut prendre en charge l'analyse sur bougies clôturées ; le calcul de l’exposition et les décisions de compte restent en dehors de cet exercice graphique.

Sources primaires

Les sources expliquent les mécanismes et leurs limites ; les chiffres des exemples sont inventés par la rédaction et ne sont pas des cotations.

• Bulletin des investisseurs : Comprendre les comptes sur marge

Sources vérifiées: 2026-10-23